据多位接近交易的知情人士独家披露，埃隆・马斯克旗下人工智能公司xAI已正式启动新一轮融资，总额确定为200亿美元，规模较此前市场传闻翻倍。此次融资中，芯片巨头英伟达将以股权投资形式投入20亿美元，同时xAI将通过特殊目的实体（SPV）采购英伟达GPU，并以五年租赁模式降低债务风险，这一创新架构引发行业广泛关注。
据披露，此次200亿美元融资采用“股权+债务”双重架构：其中75亿美元为股权融资，由Valor Capital牵头领投；125亿美元为债务融资，阿波罗全球管理公司、Diameter Capital Partners等机构已确认参与。值得注意的是，英伟达的20亿美元投资将全部注入股权部分，这也是英伟达近年来对单一AI客户的最大规模股权投资。
“所有资金将定向用于xAI位于孟菲斯的‘Colossus 2’（巨像2号）数据中心建设，核心用途是大规模采购英伟达GPU。”一位知情人士透露，该数据中心是xAI推进大模型研发的关键基础设施，此次融资将直接提升其算力储备，为后续模型迭代提供支撑。
为平衡巨额投入与风险控制，xAI设计了以SPV为核心的交易闭环，成为科技行业融资的新范本。具体流程为：首先设立独立SPV接收200亿美元融资款；其次由SPV全额采购英伟达GPU，以硬件资产作为融资底层担保；随后xAI与SPV签署五年期租赁协议，通过定期支付租金获得GPU使用权；最终华尔街投资者可通过租金收益回收本金，债务风险锚定GPU实物资产，而非xAI公司信用。
“这种模式避免了xAI将125亿美元债务直接计入资产负债表，极大缓解了初创企业的财务压力。”一位华尔街分析师指出，对投资者而言，高保值、可流通的GPU硬件构成“安全垫”，有效降低了AI行业不确定性带来的风险。
此次英伟达20亿美元入股，被业内解读为其深化AI生态布局的重要举措。据了解，除股权投资外，xAI此次采购的GPU将全部来自英伟达，双方还将在技术协同方面展开长期合作。英伟达一位高管此前曾表示，“用财务实力加速AI部署”是公司核心战略，此前对OpenAI的千亿美元级投资也采用“资本+硬件”绑定模式。
在OpenAI近期宣布与AMD达成合作的背景下，英伟达此次加码xAI更具战略意义。分析认为，此举不仅锁定了xAI这一潜在大客户的长期订单，还能通过股权纽带巩固其在AI芯片市场的主导地位。
