摩根士丹利最新研报指出，全球人形机器人赛道正迎来商业化拐点，中国凭借全产业链、资本与政策三重优势，有望复制新能源汽车领域的成功路径，成为全球物理AI核心战场。
报告显示，2026年至今全球人形机器人风险投资总额已超越2025年全年，其中中国市场贡献约46%的风投资金；仅4月国内就完成41笔相关融资，较去年同期的16笔大幅增长，资本热度持续攀升。
在产业布局上，中国正快速完善人形机器人全链条供应链，商业化落地提速。宇树科技人形机器人均价约2.5万美元，毛利率约60%，调整后净利率约37%；越疆、AI²Robotics量产均达1000台，优必选工业人形机器人出货5000台，领龙科技灵巧手产量达5万—10万只。荣耀“Lightning”机器人以50分26秒斩获北京半程马拉松冠军，打破人类纪录，技术实力获验证。
政策与资本协同发力，“十五五”规划将机器人列为战略性新兴产业，各级政府设立总规模约1870亿元专项基金，支撑技术研发与产业扩张。大摩预计，到2030年中国在全球制造业份额将从15%提升至16.5%。
国际巨头加速入局，Meta收购机器人基础模型公司ARI，贝索斯旗下Project Prometheus拟以380亿美元估值融资100亿美元，特斯拉Optimus计划2026年下半年量产，2027年Austin工厂投产，行业进入量产竞赛期。
长期市场空间广阔，大摩预测：2050年全球人形机器人保有量将达10.19亿台，年度市场收入约7.5万亿美元；中国累计采用量约3.02亿台，占全球近30%，远超美国的7770万台。其编制的“人形机器人100”指数自2025年2月以来累计上涨45%，显著跑赢标普500等主流指数，英特尔、三星、工业富联等成分股表现亮眼。
大摩认为，人形机器人正沿“技术验证—政策催化—资本涌入—供应链成熟—规模量产—成本下降—需求爆发”路径发展，该模式已在电动车赛道得到验证，如今在中国加速重演。
